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20210912-国联证券-2021年8月货币信贷数据点评:社融放缓仍在途中,信贷结构持续走弱
来源:国联证券 2021-09-14

事件: 2021年8月社会融资规模增量和新增人民币贷款分别为2.96万亿元和1.22万亿元, M0、 M1、 M2增速分别为6.3%、 4.2%和8.2%。 点评: 社融增速持续下行,企业债券融资有所加速 8月新增社融2.96万亿元, 略高于wind一致预期(2.86万亿元), 比上年同期少6295亿元。 其中, 政府债券净融资9738亿元, 在去年高基数下同比少增4050亿元; 人民币贷款增加1.27万亿元,同比少增1488亿元; 与此同时,表外融资持续收缩, 信托贷款和未贴现的银行承兑汇票分别同比多减1046亿元和少增1314亿元。 上述三者成为社融同比下降的主要原因。 在利率下行之下, 企业债券融资有所加速, 8月净融资4341亿元,同比和环比分别多增682和1382亿元。 8月末社会融资规模存量为305.28万亿元,同比增长10.3%,增速较上月回落0.4个百分点。 今年1-8月,社融累计新增21.75万亿元,同比下降16.7%,社融常态化回归仍在途中。

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