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20210913-银河期货-8月货币金融数据分析:新增政府债券反弹是推升社融反弹的最主要因素
来源:银河期货 2021-09-14

内容提要: 8月新增社融规模出现反弹,最主要的因素在于政府债券出现大反弹,但其他因素也有贡献,值得关注的是直接融资,特别是长期稳定的股票融资出现加快趋势。表外业务告别了全面萎缩态势,但新增人民币贷款增长依旧乏力,尤其以中长期贷款为甚。说明市场融资需求依旧不振,也反映了房地产贷款收紧和利率提升的影响,也反映了银行存贷比的提升,6月的银行存贷比超过了78%,超越了75%的警戒线。 但从M2和社融规模的同比增长看,尽管回落,但总体回到疫情前水平,并基本和名义经济增长率相匹配,因此,下半年总体宽信用的空间也不大,对此央行已经在二季度货币政策执行报告中已经作出表示。从社融中的新增政府债券累计数看,也基本恢复到疫情前水平。央行可能在目前的情况下更多地在调结构上进行做文章。我们关注降准后对银行超额准备金率和银行存贷比的影响,如果不及预期,不排除央行进一步降准的可能性。

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