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传媒行业:移动互联网最高维“生物”,商业化仅是水到渠成-微信专题报告(一)210408
来源:浙商证券 2021-04-08

     我们认为微信是移动互联网阶段最高维的“生物“?从产品理念看,微信完全体现了张小龙的克制、简单实用、强调用户体验,思考每个功能带来的长久性、持续性影响;

     从网络效应来看,微信以“连接“为最小单元,推出了社群、朋友圈、公众号、小程序、视频号等超级节点。

     生态节点的推出与交错,促使微信不断升维,最终成为“高维“生态?每个节点单独构成了点对点的连接,而各个节点之间将用户、商户、商品均连接起来,形成网状的交错,即随着节点的推出与用户数的增加,微信的连接数量将呈几何级增长,不断升维;

     我们认为“微信“是移动互联网中最高维的“生物“,本质在于网络效应的连接壁垒最高,对于其他APP是降维打击。

     商业化成为最后水到渠成的结果,克制、缓慢但空间巨大?我们预计微信团队做的首要是维持“生态系统“的稳定与开放性的平衡,维持系统的熵减,因此商业化是结果,并非刻意追求的过程;

     商业化可分为支付、游戏、广告及电商,由于微信本身仅是系统的维系者,因此生态的服务商、品牌商均享有较大空间和自由度

     投资标的及建议:?微盟集团(2013.HK):微信电商生态与智慧零售基建服务商龙头之一,维持“买入“评级。

     中国有赞(8083.HK):微信电商生态与智慧零售基建服务商龙头之一,维持“买入“评级。

     腾讯控股(0700.HK):微信商业化空间巨大,移动互联网最高维的壁垒,关注。

     风险提示:微信生态发展不及预期、技术变革


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