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社会服务行业:元旦期间离岛免税持续火爆,新格局下免税龙头竞争壁垒明显,国内疫情影响旅游餐饮恢复-周报210110
来源:中银国际证券 2021-01-13

     据海口海关统计,今年“元旦“期间(2021年1月1日-3日),海关共监管销售离岛免税品66.9万件,购物人数7.6万人次,销售金额5.4亿元人民币,同比分别增长200%、80.9%和195.16%,再创历年“元旦“假期新高。上周(2021.01.04-2021.01.08),上证指数上涨2.79%,报收3,570.11。沪深300上涨5.45%,报收5,495.43。创业板指数上涨6.22%,报收3150.78。休闲服务行业整体上涨0.71%,跑输沪深300指数4.74pcts。在申万一级28个行业中排名第17。子板块涨跌幅由高到低分别为:旅游综合(1.93%),其他休闲服务(0.39%),酒店(-0.98%),景点(-4.72%),餐饮(-5.93%)。

        主要观点:适度竞争,合作共赢的新局面下有利于做大离岛免税市场蛋糕,中免有望成为最大受益者。海旅投,中出服,海发控,深免集团四家运营主体的进入打破了中免一家独大的局面。适度竞争激发中免在会员服务与运营管理方面的潜力。中国中免深耕免税业务多年,核心竞争力明显,在渠道、区位运营以及规模方面具备先发优势。中免是唯一拥有直采能力的公司,SKU品类丰富,采购规模大,价格优势明显。新进入者需要一定时间完善上游供应链与运营体系,与中免尚具有一定差距。免税龙头在新的竞争格局下强者恒强,分享产业扩容红利。

        出境游难以根本反转,需求持续回流:海外疫情持续扰动,出境游复苏不确定性高,我国风景独好。长期来看,需求有望持续回流,国内奢饰品购买力旺盛,有望加速回流步伐。随着消费者海南离岛免税购物习惯可能养成,叠加免税政策出台以及海南旅游旺季催化,离岛免税未来有望持续高景气。国内疫情出现反复,休闲服务受到影响:根据央视新闻报道,截止2020年1月9日,我国共有66个中高风险区,主要集中在我国北方。国内新冠病毒疫情在冬季出现一定反复,旅游、商务出行受到一定程度的影响,旅行社、景区、酒店及餐饮板块受到一定波及。休闲服务的恢复需继续关注国内外疫情以及疫苗接种的进度。


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