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食品饮料行业:板块整体景气度向上,国企改革加速增长-周报2020第35...
来源:长城证券 2020-11-13

     食品饮料消费整体景气向上。从社会零售(单月达到33%增长)和经济(三季度GDP增长49%49%)的数据看,消费品有加速复苏趋势。无论白酒或者大众品都预期较高增长。消费升级带来的部分品种量价齐升机会是持续的。

     白酒好于食品。食品和白酒比估值更高,业绩确定性低,另外今年一季度的高基数效应,使得未来确定性下降,只能从中选出确定性高的品种长期持有,限额餐饮数据继续向好,利好高端及次高端白酒,三季报开始分化,但是整体消费趋势继续向好,限额餐饮数据月份同比恢复到正增长。但是疫情二次出现存在概率,次高端受疫情影响高于高端和低端,稳健起见我们还是核心推荐改革的高端和低端酒。次高端里面核心关注确定性高的泸州老窖。

     核心催化剂还是国企改革。今年国家层面推动改革,很多公司也开始推动,有很多政策出台,也有五粮液汾酒等示范效应。预计2021年很多公司出台激励措施,长期增长规划,加速进入第二增长曲线,核心是榨菜,顺鑫,光明等。改革主要:提升利润率,提升销售效率,提升估值。

     乳业板和部分中药板是洼地。目前关注度最低,估值不高,值得2021年全面布局。推荐光明,新乳业,伊利,中药里面关注羚锐制药,江中药业,寿仙谷。

     风险提示:宏观经济下行、疫情带来的不确定因素、食品安全事件、下游需求不及预期。


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