指数显示
操盘必读 > > 正文
农林牧渔行业:以量补价,猪企销售收入同比实现高增
来源:海通证券 2020-11-12

主要猪企2020年10月出栏量环比下滑

     2020年10月主要上市公司出栏量同比增长104%,环比减少2%,其中牧原股份、新希望、天邦股份、天康生物、大北农环比下滑,出栏量及环比分别为152万头/-8%、91万头/-8%、35万头/-17%、15万头/-5%、18万头/-2%;正邦科技、温氏股份出栏环比小幅增长,分别为124万头/+2%、75万头/+2%;傲农生物、唐人神、金新农环比大增,分别为16万头/+46%、13万头/+18%、16万头/+91%。受近期猪价回落影响,自育肥猪头均盈利相比外销仔猪头均盈利差距扩大,猪企倾向于自育肥增厚盈利水平,在10月减少了外销仔猪数量,故而牧原股份、天邦股份生猪出栏数据层面表现为环比下滑,剔除仔猪销量因素,牧原股份和天邦股份肥猪销量仍然实现较大幅度环比增长,预计即使减少仔猪外销趋势下,牧原股份全年出栏目标仍有较大概率达成;新希望出栏肥猪、仔猪均环比下滑,我们认为由于4-5月份仔猪价格高位时公司减少外购仔猪数量,因此10月份出栏肥猪中外购育肥数量降低,考虑到公司11-12月外购仔猪育肥出栏及外销仔猪量较大,维持全年800万头出栏预期;正邦科技肥猪、仔猪均保持环比略增,公司自5月起逐步停止外购仔猪,对应10月出栏肥猪中外购育肥比例有所降低,因此公司自育肥猪数量仍然保持稳步增长,展望全年,2020Q4较低的外购育肥比例也将 带来养殖成本的显著降低。

     肥猪均价自2020年单月首次同比下滑

     主要猪企肥猪销售均价自2020年8月起逐月环比下滑,牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份10月肥猪均价分别为27.65/29.76/28.39/30.23/27.77元/公斤,环比-14%/-13%/-14%/-12%/-14%,同比-17%/-18%/-16%/-11%/-16%,为2020年以来单月首次同比下滑。

     以量补价,猪企销售收入同比实现高增

     受量价齐跌影响,主要猪企2020年10月收入环比下滑,牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份分别环比-15%/-10%/-24%/-12%/-34%。同比来看,出栏释放以量补价收入实现同比高增,牧原股份、新希望、正邦科技、天邦股份分别同比+80/+88%/+277%/+100%,温氏股份由于前期受冲击较大还未走出疫情影响,收入同比-28%。

     风险提示:猪价景气度不及预期、上市公司出栏量不及预期、上市公司养殖成本下降不及预期。


免责声明:新闻资讯内容均源自第三方,文章观点仅代表作者本人,不代表指南针立场。若内容涉及投资建议, 仅供参考勿作为投资依据。
投资有风险,入市需谨慎。

Copyright(C) 1999-2018 Beijing Compass Technology Development Co.,Ltd. All Rights Reserved.

京公网安备11010502026941号 京ICP备05002498号    (中国证监会核发证书编号:000595)

北京指南针科技发展股份有限公司 Tel:86-10-82559988