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电子行业:下半年苹果链景气向上迎来布局良机;新品发布及补库存带动...200614
来源:中信建投证券 2020-06-18

           费电子:iPhone12动能明确,看好下半年苹果新机景气度,苹果产业链目前为较好布局时点信通院公布5月国内手机市场数据,智能手机累计出货1.21亿部,同比下降16.0%,5G手机渗透率增长至47.90%。我们认为下半年随着疫情改善,消费市场将逐步回暖,iPhone12的发布将继续提升5G手机渗透率。在华为下半年Mate40存在较大不确定性的情况下,iPhone12的出货动能相对明确,产业链也具有业绩稳定性。2021年,5G和消费电子创新趋势仍将持续,iPhone出货也将递延到四季度或明年一季度,我们对于相关公司明年业绩增长保持乐观,下半年即将迎来估值切换,目前为苹果产业链龙头公司较好的布局时点,重点推荐领益智造、鹏鼎控股、蓝思科技。

     半导体:联电/台积电代工需求稳健,新品发布及补库存带动增量联电5月营收环比降低2.1%,同比增加20.5%,预期20Q2出货量环比增长1%-2%;受益28nm占比提升,ASP预计季增1%-2%,产能利用率将继续提升至95%左右,8寸线接近满载。Q2在5G、IoT、在线办公、医疗等带动下需求稳健,展望Q3虽然疫情导致不缺定性仍然持续,但预期需求略有好转,消费电子相关新品发布及库存回补将贡献支撑。台积电近日表示,5nm进展未受疫情影响,预计20Q4或者21年量产出货,3nm预计21年试生产,22年批量。高通、AMD、苹果、NXP等有望成为5nm首批重要客户且有加单趋势。5G、HPC、汽车电子等对先进制程需求强烈,台积电预计20H2产能利用率维持高位,全年经营目标不变。20H2下游需求虽有不确定,但在Q2部分产品消化库存后,整体将迎来消费电子传统旺季,半导体需求有望改善,建议关注芯片环节卓胜微、闻泰科技、兆易创新、韦尔股份;晶圆制造领域中芯国际、华虹、华润微;封测领域长电科技、通富微电、华天科技等。

     显示面板:杉杉股份拟收购LCD偏光片资产,国产替代加速6月10日,杉杉股份发布重大资产购买预案,公司拟以7.7亿美元收购LG化学旗下LCD偏光片业务及相关资产。收购完成后,杉杉股份将持有LG化学LCD偏光片业务及相关资产70%权益,进入全球仅由少数几家公司主导的LCD偏光片市场。我们认为,我国已实现在LCD领域的领先,市场占有率接近60%,但在偏光片等上游核心材料领域仍处于发展期,主流偏光片制造商仍集中在日韩,国内产能较少。此次杉杉股份收购LG化学LCD偏光片业务,有望加速面板上游材料国产替代。另外,2014-2018年,前三大厂商一直是LG化学、住友化学、日东电工,其份额从2014年的72%下降至2018年的68%,其中LG化学维持28%左右。

     推荐标的立讯精密、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、信维通信、卓胜微、兆易创新、韦尔股份、中芯国际、长电科技、通富微电

     风险提示:美中贸易摩擦、美国扩大管制华为、需求不及预期


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