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计算机行业:VR/AR产业理性回归,运营商和5G催生加速拐点200325
来源:国盛证券 2020-03-26

    VR/AR产业链长,主体多,海内外的软件层面差距明显。VR/AR产业链包含硬件、软件、内容制作与分发、应用和服务等环节,产业链长,参与主体多,国内企业在软件层面的系统平台与海外巨头的差距明显。从头显设备的硬件成本构成来看,屏幕、处理器以及存储占比较大。

        VR/AR从非理性过热到理性回归,运营商推动产业发展加速,内容端出现破冰者。国家通过一系列政策构建了VR/AR产业的顶层设计,明确了产业战略地位。2016年起投资过热,2019年前逐步降温,2019年行业投资回暖迹象明显。国内运营商将扮演重要推手,2020年VR产业发展即将加速。《半衰期:爱莉克斯》游戏一经发布,好评如潮,目前我们认为该款游戏有望成为VR行业游戏内容端的破冰者,推动VR产业的发展提速。

        从眼镜到一体机,科技巨头领跑优势明显。早期低门槛的VR/AR眼镜市占率高,PC端VR内容丰富,性能强大,拥有稳定高端用户群,但是高成本成为其推广障碍,产业逐步向一体机迈进,一体机VR头显设备成为未来VR的趋势。在产业演进历程中,海外科技巨头Oculus、Valve、HTC、索尼的领跑优势明显。

        多技术融合推动VR/AR产业发展:视场角FOV提升沉浸感、光场显示消除眩晕、定位技术打开新“视”界、FOV传输技术和编解码能力是VR场景化基石。视场角FOV是提升沉浸感的重要参数,需同步伴随屏幕的分辨率提升(从4k到8k甚至12k),光学显示技术依然任重而道远。人类的立体视觉的生理感知主要包括双目视差、移动视差、聚焦模糊,VR/AR设备聚焦模糊的缺失引起使用者的眩晕,光场显示有望消除眩晕。VR头显的定位追踪技术主要分为Outside-in(由外向内)和Inside-out(由内向外)两大类型,Valve推出Lighthouse(灯塔)激光定位,OculusRift采用主动式红外激光+九轴传感器定位(俗称“星座定位”),索尼VR采用主动式光学定位,而Inside-out定位追踪技术虽然低成本,但是精度和鲁棒性较差。视频清晰度的持续提升推动数据量增加,FOV传输逐步取代全视角传输的趋势明显,VR的场景化落地(尤其直播)需要强大的编解码能力支撑。

        5G助推VR/AR产业繁荣。5G的大带宽提升VR视频的分辨率和码率,更高清的画质提升用户沉浸感。而云端渲染画面的情况下,通过低延时辅助降低眩晕感。

        推荐创维数字、当虹科技、虹软科技、顺网科技和佳创视讯。基于各公司在技术壁垒、赛道和资源卡位方面的竞争优势,我们推荐关注创维数字、当虹科技、虹软科技、顺网科技和佳创视讯。

        风险提示:产业投资和政策实施进度低于预期的风险;技术更新风险;宏观环境低于预期的风险。


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