指数显示
操盘必读 > > 正文
餐饮旅游行业:冲刺下半场,空间格局与价值-解析美团点评之外卖篇200213
来源:招商证券 2020-02-14

          居民餐饮支出增长稳健,对比发达国家有较大空间。外卖是对家庭做饭和外出就餐的替代,预计市场规模仍有翻倍空间。目前外卖逐渐回归中速增长,长期势头依然看好。随着互联网普及、城镇化、年轻一代崛起,外卖的渗透率将持续提高。同时消费升级与消费场景多元化,不断推高外卖客单价。而生活节奏加快、品类扩张、懒人经济,外卖消费频次也将不断提升。

     美团与饿了么“双雄逐鹿“的格局已定,市场份额六四开。美团能够后来居上,原因在于其牢牢把握住生活服务类平台的三大核心:1)用户上,一站式生活服务平台与会员体系聚集高粘性用户;2)商户上,地推团队高效整合商户资源;3)履约上,配送密度与效率行业领先。饿了么融入阿里后成为其本地生活的重要分支,双方实力接近,短期或维持六四格局。未来新零售或将成为美团与阿里的主战场,其结果可能会反向影响外卖市场格局。

     外卖业务收入主要来自佣金和营销服务,佣金占九成以上,营销收入占比在不断扩大。未来随着用户基数、客单价与交易频次的提升,以及越来越多的商家选择营销服务,外卖的交易额、变现率和收入均有望进一步增长。成本以骑手工资为主,受益于规模与效率提升,毛利率持续提高。外卖作为美团商业大厦的根基,除了报表上的收入利润外,还有巨大的商业价值,支撑其边界不断扩张,主要表现为:1)用户端,高频业务带动低频业务,交叉销售节约流量成本;2)履约端,构建起全球领先的即时配送网络;3)商户端,打造了强大的地推团队,覆盖长尾市场。

     宏观经济波动,影响居民消费支出;市场竞争加剧,阿里投入更多资源与美团竞争;新进入者颠覆现有技术、模式;业务扩张不及预期,拖累公司现金流;劳动力成本上升,影响盈利能力


免责声明:新闻资讯内容均源自第三方,文章观点仅代表作者本人,不代表指南针立场。若内容涉及投资建议, 仅供参考勿作为投资依据。
投资有风险,入市需谨慎。

Copyright(C) 1999-2018 Beijing Compass Technology Development Co.,Ltd. All Rights Reserved.

京公网安备11010502026941号 京ICP备05002498号    (中国证监会核发证书编号:000595)

北京指南针科技发展股份有限公司 Tel:86-10-82559988