【券商策略最新观点】

方正策略曹柳龙：9月PMI和高频数据显示中国经济正在修复，A股“市场底”将至

中秋国庆假期美债利率创新高导致全球股/债/商品罕见“三杀”，美联储偏鹰派的讲话也使得投资者担心全球风险资产“凛冬将至”。当前投资者普遍关注：（1）美债利率是否会持续高位？（2）人民币汇率还会继续贬值吗？（3）A股的“市场底”还能确立吗？

方正证券曹柳龙最新观点认为，美债利率创新高，反而意味着海外“政策底”将至。长端利率快速提升带来美债收益率曲线（10Y-3M）倒挂收敛，往往意味着美联储加息周期尾声，甚至是降息周期启动，A股有望迎来“拂晓时分”。

曹柳龙表示，9月PMI和高频数据显示中国经济正在修复；国内“五重底”共振，海外“政策底”可期，A股“市场底”将至。

本期优选报告：

①博俊科技（上海证券|丁亚）：在华为秋季全场景新品发布会上，华为终端BG CEO余承东宣布，华为将在12月发布问界M9，并称这将是“1000万以内最好的SUV”。另据华为商城官网显示，问界M9已开启预订，定位为“全景智慧旗舰SUV”，增程版、纯电版的预计售价均为50万-60万元。上海证券丁亚预计2023年汽车需求呈现弱复苏，结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。丁亚看好零部件端，建议关注单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如博俊科技等。博俊科技在互动平台表示，公司为赛力斯汽车问界M5、M7、新M7和M9供应车身件等相关产品。风险提示：零部件市场竞争激烈化等。

②艾力斯（华金证券|赵宁达）：艾力斯2023年前三季度实现营业收入13.49亿元，同比增长160%，主要系伏美替尼一线适应症纳入医保后销售持续放量，实现归母净利润3.98亿元，同比增长636.61%。华金证券赵宁达看好公司伏美替尼一线适应症纳入医保后迅速放量，适应症拓展高效推进，且NSCLC领域在研管线布局丰富。伏美替尼不但布局用于EGFRT790M突变，EGFR敏感突变NSCLC的晚期治疗和辅助治疗；还积极开发EGFR20外显子插入、PACC罕见突变等非典型突变的治疗，以及与其他药物进行联用，获益人群广泛。在研管线进展方面，针对EGFR敏感突变NSCLC辅助治疗国内处于Ⅲ期临床。赵宁达预计公司2023-25年归母净利润3.79/5.72/7.31亿元，对应PE为46/30/24倍。风险提示：新药研发风险等。

③国光电气（东北证券|王凤华）：国光电气微波器件产品包括微波电真空器件和微波固态器件，是国内最早同时从事电真空和固态两种微波器件研制生产的公司。东北证券王凤华看好公司高技术壁垒以及下游高景气度带来的业绩增长潜力。公司微波电真空器件产品主要包括行波管、磁控管、充气微波开关管等，近年来为我军地面、车载、舰载、机载、弹载等近200种武器装备、重点工程，提供了数万只各类微波管。随着我国国防开支不断提升、雷达等军工电子装备需求持续增长、低轨宽带通信卫星系统建设稳步推进，公司核心产品市场需求有望保持高速增长。王凤华预计公司2023-25年归母净利润分别为1.75/2.34/2.93亿元，对应PE为53/39/31倍。风险提示：新业务进展不及预期等。

④光弘科技（长城证券|邹兰兰）：光弘科技是华为的核心供应商，为客户提供包括消费电子（手机、平板电脑）、汽车电子、网络终端等在内各种电子产品的制造服务。长城证券邹兰兰看好公司在保持核心主业消费电子业务稳健增长的同时，积极拓展汽车电子及新能源等新兴业务，有望在未来打开增量空间。光弘三期智能生产基地已于2021年开始逐步启用，项目达产后将实现年产5G智能手机4200万台、企业级路由器300万台及交换机200万台，有助于保障公司未来三年的产能提升空间。邹兰兰预计公司2023-25年归母净利润为3.59/4.39/5.26亿元，对应PE分别为36/29/24倍。风险提示：新业务拓展不及预期等。

⑤华明装备（西南证券|韩晨）：华明装备前三季度预计实现归母净利润4.5-4.8亿元，同比增长58.2%-66.2%，受益国内下游网内外变压器配套需求旺盛，前三季度各季度订单同环比保持持续增长。西南证券韩晨看好公司未来有望受益海外变压器更新迭代机会，驱动长期稳定发展。公司为分接开关国内绝对龙头，积极拓展海外市场，同时高毛利的运维检修服务业务有望迎高增长。公司已交付“±500kV溪洛渡直流输电工程”，凭借国内绝对龙头优势特高压业务有望逐渐起量；公司首台500kV核电机组变压器的分接开关发货，实现核电领域突破；首台套115kV移相变压器分接开关实现正式投运。风险提示：原材料价格上涨的风险等。

⑥汇纳科技（民生证券|吕伟）：民生证券吕伟看好汇纳科技积极布局算力租赁，2023年9月，公司与并济科技共同出资设立汇算智算科技，并济科技具备持续设备采购能力与稀缺算力资源等核心竞争优势。并济科技拥有320台市场稀缺的英伟达A100和A800系列服务器，H800系列服务器也在陆续到货中，自营服务器超320台，算力规模约1600P；其目前在建数据中心可容纳2800台英伟达H系列服务器，最高可支持44800P算力。另一方面，汇纳科技自身参股来画科技，拓展行业应用边界，利用数字人等相关AGC技术赋能现有业务场景。吕伟预计公司2023-25年归母净利润分别为0.41/1.71/2.16亿元，同比增长208%/318%/26%，对应PE为84/20/16倍。风险提示：算力租赁领域行业竞争加剧。

⑦维宏股份（中信证券|刘海博）：维宏股份为国内运动控制系统专精企业，主要从事激光及金属切割运动控制系统。中信证券刘海博看好公司激光运控系统业务近两年快速发展，数控机床控制系统业务复苏在即，且公司核心产品架构已基本完善，软件开发Phoenix平台日趋成熟，智能制造相关产品蓬勃发展，智能产业园区建成投入使用，未来年度有望迎来业绩快速增长。公司成功把握激光加工等朝阳行业热点，将3C行业的屏幕切割技术延展至汽车触屏玻璃及曲面玻璃生产，目前解决方案包括刀具加工和能量加工，刀具加工领域，主要是是金属铣削、金属车削、3C、木材及玻璃等。刘海博预计公司2023-25年归母净利润0.98/1.33/1.74亿元，给予目标价40元（当前股价33.44元）。风险提示：市场竞争加剧风险等。