【券商策略最新观点】

兴业策略张启尧：积极信号正在积累，悲观预期将被修正

兴业证券策略张启尧最新周观点认为，近期市场的波动主要由于两个因素：一是二季度GDP数据略低于市场预期，尤其是海外机构调整中国2023年经济增长预期，导致外资一度大幅流出。二是部分海外科技巨头业绩不及预期，如台积电、奈飞等，导致股价大跌，并对国内相应行业、板块形成扰动。

但是，在当前这个已经反映了过多悲观预期的时刻，仍有一些积极信号正在积累：

1、当前这波外资流出已到达尾声，外部的扰动将逐步缓解。

2、其次，6月份多项经济数据已经止跌企稳、甚至拐头向上，市场对于经济增长的悲观预期仍有望逐步修正。

3、并且，近期各项经济政策也在密集加码落地。

4、当前市场本身仍处在一个隐含风险溢价较高、多数行业拥挤度较低的位置，具备整体修复的空间。

本期优选报告：

①梦网科技（华金证券|李宏涛）：7月19日，为支持5G消息创新发展和规模应用、丰富5G应用场景和服务供给、推动数字经济高质量发展，工信部公开发布消息，征求对《关于加强端网协同助力5G消息规模发展的通知》（征求意见稿）的意见。华金证券李宏涛认为，自该通知发布之日起六个月为过渡期，手机生产企业需按照5G消息相关行业标准及进网检测规范，完成计划上市的5G手机系统设计和功能升级。华金证券李宏涛认为，六个月内，5G消息终端设备生产与制造有关业务有望快速受益；六个月后，随着5G消息大批量规模应用，下游需求将进一步释放，5G消息应用业务有望充分受益。李宏涛看好梦网科技是云通信行业龙头，打造了“梦网天慧5G富媒体消息平台”，在行业解决方案上形成了规模化模版积累。风险提示：5G消息市场需求不及预期等。

②三一重工（浙商证券|邱世梁）：7月21日，李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。截至2021年末，全国共有超大城市8个，特大城市11个。浙商证券邱世梁分析认为，本轮改造限定于超大特大城市、有望渐进式边际拉动经济向上，下游房地产投资有望回暖，工程机械预期有望边际改善。按挖掘机第8年为更新高峰期测算，2023年国内挖机更新需求触底，更新需求与出口将占据主导，拉动挖机行业销量逐渐筑底向上。随着产品结构不断优化、出口占比不断提升、盈利能力有望上行，龙头公司业绩释放空间较大，有望拐点向上，如三一重工等。风险提示：基建、地产投资不及预期等。

③森麒麟（首创证券|翟绪丽）：森麒麟轮胎产品已经具备比肩国际大牌的品质，但产品价格却还有很大差距，在全球消费者都在寻求更高性价比产品的大环境下，公司的竞争优势将愈加显著。首创证券翟绪丽看好公司作为轮胎行业智能制造的典范，盈利能力强，竞争优势显著，泰国二期、摩洛哥、西班牙陆续建设投产，成长空间大。目前公司已建成中国青岛、泰国罗勇两大轮胎生产基地，产能达到3000万条/年，其中泰国工厂二期600万条/年高性能半钢子午线轮胎和200万条/年高性能全钢子午线轮胎已经于2022年6月投产，目前处于产能爬坡中，预计2023年具备满产能力。翟绪丽预计公司2023-25年归母净利润分别为12.4/15.28/20.92亿元，对应PE分别为16/13/9倍。风险提示：需求疲弱等。

④天地源（民生证券|李阳）：天地源是西安高科集团有限公司旗下的国有控股上市公司，公司实行“立足于区域深耕，拓展全国”的主业发展思路布局西安、苏州、深圳及天津等核心城市。民生证券李阳看好公司作为西安唯一上市的国资房地产开发公司，具备以西安为中心的西部市场深耕优势。融资政策“三支箭”在11月相继发出，公司将受益于宽松的融资环境，叠加国企优势或将获取更低成本的融资。截至2023年上半年末，公司的销售金额和面积均实现同比正增长，下半年或将在低基数情况下仍保持同比正增长。李阳预计公司2023-25年PE倍数为7/5/5倍。风险提示：负债率上升风险等。

⑤有研粉材（民生证券|邱祖学）：有研粉材为国内铜基金属粉体材料和锡基焊粉材料领域的龙头企业，先进铜基金属粉体材料产品的国内市场占有率约35%，排名国内第一。民生证券邱祖学看好公司积极拓展产品应用领域，推进国内外产业布局，先后整合了康普锡威、有研重冶、英国Makin等公司，积极构建重庆、安徽、山东等国内区域性产业基地以及英国、泰国等国际产业基地。公司及全资子公司康普锡威与钢研投资有限公司合作，整合3D增材制造及高温特种粉体材料业务板块相关资源，新设立控股公司有研增材，打开新成长空间。邱祖学预计公司2023-25年实现归母净利润0.88/1.14/1.53亿元，对应PE分别为45/35/26倍。风险提示：下游需求不及预期等。

⑥中钢天源（东方财富|周旭辉）：中钢天源是全球主要的高纯四氧化三锰生产企业，在2021年产量约占全国供给的半数。中钢集团整体划入中国宝武，是钢铁产业链转型升级的重要一步，有助于中钢集团和宝武集团的产业链协同发展，进而推动中钢天源高质量、可持续发展。同时，中钢天源磁性材料扩产在即，为规划期内业绩增长奠定基础。检测业务增长迅速，有助于成为公司的业绩的又一增长点。公司规划到2025年永磁铁器件产能规划达到4万吨，稀土永磁器件产能规划达到1万吨，软磁铁氧体器件规划达到2万吨。东方财富周旭辉预计公司2023-25年归母净利润分别为4.75/6.08/7.94亿元，对应PE分别为16/12/9倍。风险提示：放量速度不及预期等。

⑦中钢国际（安信证券|苏多永）：中钢国际为全球优质的冶金工程领域全过程服务商，业务范围覆盖全产业链。安信证券苏多永看好公司作为首批国内出海的冶金龙头，海外项目执行管理经验丰富。目前在执行订单充裕，海外订单和营收快速增长，加入宝武集团有望赋能低碳技术提升、项目资源和国际化经营，2023年公司发布股权激励计划考核要求有望推动整体经营质量提升。公司有望受益于钢铁行业低碳改造需求释放、“一带一路”沿线国家建设推进带来的冶金建设需求以及国企改革背景下经营质量提升。苏多永预计公司2023-25年归母净利润为7.91/9.19/10.65亿元，给予2023年20倍PE，对应目标价12.25元（当前9.17元）。风险提示：钢铁行业低碳转型不及预期等。