【宏观策略·机构观点】

明年A股的主线在哪？

今日两市震荡，中小盘偏强，成交缩量至7500亿，北向流入12亿。

盘面高开低走，走强的行业多是隔夜利好催化，降准、地产16条、美联储放鸽等。其中地产的金融16条值得特别一提，其标志着当前政策已从前期的“保交楼”→“保主体”过渡，开始解决供给端的地产商信用问题，地产始终是国内信用派生的发动机，供给端问题解决至少迈出第一步，后续需求端政策也有望持续发力。

今天招商证券张夏、民生证券牟一凌都更新了最新的策略观点。

张夏的观点偏市场主流，2023年是一个中周期的结构性行情，行业主线为围绕以高端制造、医疗医药、新能源、自主可控、军工装备（高医新自军）为代表的新时代五朵金花进行重点布局，中小成长风格相对占优，兼顾地产链机会。风险在于外部对华产业链打工。资金来自于外资以及基金部分回暖。

民生证券牟一凌的着眼点更多在于全球的通胀，其认为本轮大宗品价格下行后仍然没有大规模资本开支、服务分项的价格是导致中期滞涨的最大原因，而当前美国的货币紧缩程度并不够，长期通胀下行的预期或被证伪。因此其提出一个重要观点，未来美股能源股或将替代FAAMG成为“美股新核心资产”，国内则是股能源股或将替代“茅指数”成为“A股新核心资产”。

【产业跟踪】

1、甲烷减排丨COP27重申全球甲烷承诺，多个国家加速自共识走向行动

近日，COP27形成《沙姆沙伊赫实施方案》，重申全球甲烷承诺。当前欧盟、英、美及巴西等已发布国家或地区甲烷减排战略，中国国家层面甲烷减排战略计划已编制完成。中美巴厘岛会晤创造更好甲烷减排合作氛围，CCER重启将利好甲烷利用项目，天然气持续高价推动生物质燃气项目地位上升，甲烷减排正加速自共识走向行动。

甲烷为全球第二大温室气体，温室效应显著，其单位温室效应是二氧化碳的20多倍，全球变暖贡献仅次于二氧化碳。人类活动排放造成60%的甲烷排放，其中农牧业、化石燃料、废物处理占据95%以上。

根据能源转型委员会（ETC）测算，要最低成本实现1.5℃的减排目标，主要领域的甲烷减排目标分别为（2030年较2020年）：化石燃料排放量减少60%，废物管理排放量减少30-35%，农业排放量减少20-25%。其中农业方面须通过高效的厌氧沼气系统合理处理畜禽粪便，废物处理方面需加大垃圾填埋场沼气收集利用，合理处理餐厨垃圾、污泥等。

机构认为，中国甲烷减排领域或将迎来发展“东风”，排放监测、化石能源、农业和废弃物等领域的甲烷减排投资价值亟待挖掘。

公司方面：

①雪迪龙：布局大气环境网格化监测平台；

②百川畅银：填埋气发电；

③维尔利：有机废弃物产沼利用。

2、储能丨多晶硅致密料公开报价下跌，地面电站建设需求或产生井喷

11月23日，PVinfolink多晶硅致密料公开报价下降1元/kg，下降幅度0.3%，终端的组件价格本周同样下降0.01%。

机构认为，随着更多的硅料产能释放12月预计将有更多的集中式地面电站项目启动，尤其是风光大基地等项目，12月国内装机量有较大概率超预期。

展望明年，国内需求方面，集中式地面电站建设需求将会随着组件降价而产生井喷，预计整体电站IRR达到8%（组件价格下降至约1.8元/W）时多数国内项目将顺利开工建设，预计明年新增装机中集中式占比有望超过55%；

国外需求方面，美国10414公告之后，组件东南亚产能不再受到限制，在欧洲新能源迭代浪潮翻涌与国内被压制需求释放的背景下，全年光伏装机将大幅度增长。预计22-24年全球光伏新增装机量将分别达240/350/460GW，同比+55%/46%/31%。

机构看好硅料下个下跌后可能存在的潜在机会：

①组件降价后，分布式光伏装机成本下降，叠加工商业上网电价提升，芯能科技有望受益；

②布局重力储能的中国天楹，高压级联PCS优秀供应商四方股份，以及储能项目储备丰富的华自科技。

【风口研报·数据雷达】