本期优选报告：

①必易微（长城证券|邹兰兰）：必易微在高性能模拟芯片产品多点开花，长城证券邹兰兰看好公司在电源管理、信号链、微控制器三大业务领域均有显著进展。电源管理业务中，2024年公司AC-DC芯片收入同比增长22.22%，驱动IC收入同比增长9.86%，DC-DC芯片收入同比增长146.65%。信号链业务方面，公司推出了多款高性能、高可靠性的信号链芯片，进一步丰富了产品线。2024年，公司发布首款隔离式栅极驱动芯片，具有5.7kVrms隔离耐压，高达35V的电源电压范围允许使用双极性电源来有效驱动功率器件，已进入多家客户导入阶段。微控制器业务方面，公司已推出通用MCU、低功耗MCU、高性能MCU等一系列产品，广泛应用于家电、工业控制、汽车电子等领域。风险提示：下游行业需求不及预期等。

②一品红（华源证券|刘闯）：一品红是一家聚焦于儿童药、慢病药领域的创新型生物医药企业，华源证券刘闯看好公司主业有望见底回升，痛风新药AR882存在较大预期差。随着公司主要产品如克林霉素棕榈酸酯等影响逐渐出清，以及新产品集采放量，公司主业或有望企稳回升。2025年初，公司发布股权激励，以2023年为基准年，考核利润2025年到2027年增长率分别不低于32%/52%/75%。创新药方面，市场对痛风新药AR882市场潜力存在较大预期差，AR882目前研发进度全球领先，且在临床效果上或有望成为同类最优之一，考虑到痛风市场当前临床治疗存在痛点，且庞大的患者人群基数，AR882市场潜力值得期待。风险提示：研发进度低预期的风险等。

③安德利（国泰海通|訾猛）：安德利受益于客户订单需求增加，浓缩果汁的销售数量同比大幅增长，预计2025年一季度实现归母净利润8007-9087万元，同比增长50至70%。此外据公司2024年年报，2024年期末公司苹果汁库存量同比增长25.46%，国泰海通证券訾猛看好公司以产定销，库存量大幅增长也彰显良好的下游需求。公司多次面临美国征加关税压力，但是行业供需关系决定了公司的稳健经营质量。美国作为浓缩苹果汁需求量最多的国家之一，单凭南美及欧洲厂商难以满足其所有需求。在供求不平衡的情况下，美国市场上浓缩苹果汁的价格将会上涨，从而影响全球市场浓缩苹果汁的价格，从而使得加征关税带来的影响在浓缩苹果汁价格上涨的趋势下逐渐减小。风险提示：食品安全风险等。

④呈和科技（浙商证券|李辉）：呈和科技是中国最大的成核剂生产工厂，目前中国成核剂国产率不到30%，海外成核剂占据主流市场。浙商证券李辉认为，由于本次中美关税问题，海外成核剂可能逐步在中国市场失去竞争力，国产成核剂有望加速替代海外产品，呈和科技是成核剂国产化率加速的最大受益者。中国也可能更加重视对于类似于成核剂这样的产品进行国产替代的重要性；海外产品涨价的同时叠加国产化大趋势，国产成核剂有望加速替代海外产品。公司业绩过去5年年均增速超过30%，展望未来公司2025-27年由于南沙项目产能释放，核心产品价格增长，业绩有望翻倍。根据所在行业给予25倍PE，目标市值116亿元，当前仅72.91亿元。风险提示：产品价格涨价不及预期等。

⑤开立医疗（信达证券|唐爱金）：开立医疗主要产品包括医用超声诊断设备、消化与呼吸内镜、微创外科产品和心血管介入产品等，其中超声和软镜产品国产份额领先（分别在国产中份额排名第2和第1）。当前在全国30个主要城市设立分公司和办事处，公司产品远销全球。信达证券唐爱金看好公司新品放量有望提振盈利能力。2024年公司正式推出了高端全身机器S80及高端妇产机P80，上市了内窥镜HD580系统，微创和心内产品系列不断丰富。未来随着新一代高端产品发力，公司业绩有望实现回暖。风险因素：市场需求提升不及预期等。

⑥艾为电子（华泰证券|谢春生）：艾为电子在消费电子、工业互联、汽车电子领域全面开拓，2024年客户数量增长17%，新市场增长45%，公司在持续构建算法+硬件+系统解决方案的SOC产品系列，为客户提供更多附加值，已经推出了OISSOC系列、Force SOC系列、氛围灯驱动SOC系列、音频SOC系列、SARSOC系列等等，广泛应用于消费、工业互联及汽车领域，生态协同效应已经初步形成。华泰证券谢春生看好公司多点布局，逐步进入收获期。公司已进入小米、OPPO、vivo、传音、TCL、联想、比亚迪等众多品牌客户以及华勤、闻泰科技、龙旗科技等知名ODM厂商，有望通过突出的研发能力、可靠的产品质量持续扩张产品渗透率。风险提示：全球半导体下行周期等。

⑦扬杰科技（中邮证券|吴文吉）：中邮证券吴文吉看好扬杰科技得益于多个下游应用领域景气度回升、新客户顺利拓展及部分新产品线的持续上量，为公司提供了新的增长机遇。2024年公司汽车电子业务在客户端及应用场景均取得进一步突破，其中，N40V车规诸多产品(0.4-10mohm)已经通过终端汽车电子客户测试，已经进入批量量产阶段，PDFN5060产品最小RDSON已达到0.4mohm；进一步向大功率车载电机类应用做型号扩展，特别针对车载DC-DC、无线充电、车灯、负载开关等应用，N60V/N100V/N150V持续完善系列化型号扩充，逐步通过个别大客户测试并进入批量阶段，P40V/P60V/P80V已经完成了车规级芯片开发，主要针对电池防反，负载开关等应用，多款产品可靠性已经通过车规级验证，逐步推向市场。风险提示：行业竞争格局加剧风险等。