≈≈英联股份002846≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:24.07.29)
[2024-07-29] 英联股份(002846):传统主业稳建,复合箔材打造新增长极-深度报告
    ■华金证券
    持续推进双主业协同发展。公司成立于2006年,主要产品是食品、饮料、日化用品的金属包装易开盖,是国内易开盖领域领跑者。2023年,成立江苏英联复合集流体子公司,未来将持续推进金属包装制品板块与复合集流体板块协同发展,落实"双主业"驱动战略。
    主营业务稳定增长。公司易开盖的产能将继续扩张,销量有望稳步增长,2017-2022年干粉易开盖、罐头易开盖和饮料易开盖销量的CAGR分别达到了20.6％、28.8％和43.1％。罐头、啤酒罐等在中国渗透率远低于全球,市场空间广阔。
    复合集流体有望成为第二增长曲线。复合铜箔主要优势:1)提升能量密度。以三元电芯、电池系统能量密度分别为250wh/kg、200wh/kg为基准,若以复合箔材替代传统铜箔和铝箔,电芯能量密度、电池系统能量密度可以分别提高11.2％、8.8％;2)降低生产成本。物料成本理论下降幅度约65％和75％,在行业逐步成熟后将明显体现;3)提高电芯安全性。公司高举高打,复合箔材项目在2023-2026年预计投资30.89亿元,拟建设134条复合铜箔和10条复合铝箔生产线,据公司测算,总项目达产后,年创收逾36亿元(含税)。
    投资建议:在未来几年,公司将形成易开盖和复合箔材双主业运营。考虑到当前复合箔材产业化已经取得明显进步,我们认为复合铝箔将率先批量出货,公司作为行业内少有的同时布局复合铜箔和复合铝箔的公司,将率先受益。我们预期公司传统业务将恢复稳步增长,复合箔材业务将快速扩张,成为第二增长曲线。预测2024-2026年公司归母净利润分别为0.32、0.39、0.48亿元,对应的PE分别为89.1、74.4、60.3,维持"买入-A"评级。
    风险提示:复合箔材进展不及预期;快消品市场需求不及预期;市场竞争加剧;产能释放不及预期。

[2023-10-26] 英联股份(002846):金属包装发展稳定,加速进军复合集流体
    ■华安证券
    公司前三季度实现营收13.2亿元,同降8.3％,归母净利389万元,去年同期亏损794.4万元,实现扭亏为盈;23Q3实现营收4.28亿元,同降13.2％,归母净利67.5万元,同增107.6％;扣非后亏损同期收窄至358.4万元。
    发展稳定,完备产线+出海+一站式采购保障营收公司扎根金属易开盖行业多年,旗下干粉易开盖产品国内市占率第一。公司金属包装品已延伸多个快消品领域,并持续进军海外,覆盖全球近30个国家和地区。凭借与诸多知名品牌良好的合作关系,金属包装业务稳中向好。
    ,公司斥资逾30亿进军复合集流体复合集流体可有效提升电池能量密度和安全性,且量产条件下降本空间有望凸显。公司将在高邮投建30.89亿元复合铜、铝箔项目,建设100条新能源汽车动力锂电池复合铜箔生产线和10条铝箔生产线,达产后可实现复合铜箔5亿㎡、复合铝箔1亿㎡。公司已组建覆盖真空物理、光学膜、柔性材料等专业的技术团队,团队有两位核心技术负责人:一位是武俊伟博士,深耕磁控溅射领域多年;另一位林金益先生,在柔性板电镀领域有30多年经验。
    复合铜、铝箔进度相对领先复合集流体渐受下游认可,逐步装车应用。继23年4月极氪009使用复合集流体,本次问界M9或成复合集流体又一应用案例,复合集流体产业化再提速。公司2023年计划建设10条新能源汽车动力锂电池复合铜箔和1条复合铝箔生产线,目前已建成3条复合铜箔生产线,相关产品送样检测中,第4-6条复合铜箔生产线已在安装调试。复合铝箔方面,公司已向全球领先的复合铝箔设备商爱发科采购了10条产线,有望协同提供高质量集流体产品。
    :我们预计公司集流体产线24年组建过半,复合集流体业务开始放量。故调整公司23/24/25归母净利润至0.15/2.27/3.61亿元(前值为0.32/2.87/4.31亿元),对应P/E为279x/19x/12x,维持"买入"评级。
    :政治政策风险;新能源汽车、储能发展不及预期;竞争加剧等

[2023-08-27] 英联股份(002846):金属包装主业向好,核心技术+产能推进进入复合集流体-公司深度报告
    ■华安证券

? 深耕快消品金属包装行业十余年，空间广阔集中提升，主业持续向好
核心产品为金属易拉盖、易撕盖等，疫情期间受原材料成本及新增产能
影响，随影响消退，且竞争中行业集中度提升，同时公司开拓新产品及
海外市场，23 年起业绩大幅改善，市场空间及格局带动主业持续向好。
? 复合集流体性能优安全高成本低，空间广阔，产业进展迅速
复合铝箔技术工艺逐步成熟量产带来安全性提升；复合铜箔测算可提升
电池能量密度约 7%、单平原材料成本仅为传统铜箔 34%、目前主流工
艺尚未确立，产能利用率和良率有望持续提升，成品成本有望降至传统
铜箔 70%。
乐观预期下 25 年复合铜箔/铝箔市场需求有望突破 291 /169
亿元。目前复合铜箔进入量产前夕：上游设备头部厂优势明显、基膜开
始国产替代；中游制造，传统电解铜箔厂和转型厂均有参与，稳步扩建
产能，
推动研发与送样验证；
下游电池厂商积极布局，
产业化进展良好。
? 公司斥资逾 30 亿布局复合集流体行业，打造第二增长极
1） 2023年2月公司与江苏高邮经开区签署投资协议，
在高邮投建30.89
亿元复合铜箔、复合铝箔项目，设备投资约 23 亿元，建设 100 条新能
源汽车动力锂电池复合铜箔生产线和 10 条铝箔生产线。
2）2023 年计划投资建设 10 条复合铜箔、1 条复合铝箔生产线：目前
已有 3 条复合铜箔产线，其中 1 条产线正式生产运行，另有 2 台水镀线
设备正在现场调试，或将陆续投入生产。
3）研发团队实力强劲，团队核心领导人武俊伟博士深耕磁控溅射领域
多年和林金益先生在柔性板电镀领域有 30 多年经验。
? 投资建议：预计公司 23/24/25 年归母净利润分别为 0.32/2.87/4.31 亿
元，对应当前市值 PE 分别为 139/16/10 倍，首次覆盖给予“买入”评级。
? 风险提示：政策风险；新能源汽车、储能发展不及预期；相关技术出现
颠覆性突破；
原材料价格波动；
行业竞争激烈，
产品价格下降超出预期；
产能扩张不及预期、产品开发不及预期。

[2023-08-18] 英联股份(002846):传统业务恢复,复合箔材新引擎
    ■华金证券
    事件:公司发布2023年中报,2023H1公司营收8.93亿元,同比减少5.8％;扣非后归母净利润-0.01亿元,同比增长5.2％。23Q2公司营收4.73亿元,同比减少5.2％、环比增长12.6％;扣非后归母净利润0.05亿元,同比增长1.5％、环比扭亏。
    传统业务业绩向好。公司核心产品是金属易开盖,按应用领域划分主要包括干粉易开盖、罐头易开盖和饮料易开盖等,目前已成为王老吉、养元饮品、联合利华、雀巢、奥瑞金等国内外快消龙头的供应商。23H1公司营收略有下降,主要系国内快速消费品市场需求尚处在修复阶段所致;净利润亏损幅度收窄。分产品看,营收方面,23H1干粉易开盖业务营收1.37亿元、同比减少18.7％,占营收比重14.5％;
    罐头易开盖营收2.83亿元,同比减少0.4％,占营收比重29.9％;饮料易开盖营收3.32亿元、同比增加1.8％,占营收比重35.0％;其他业务营收1.4亿元、同比减少16.6％,占营收比重14.8％。毛利率方面,23H1干粉易开盖业务毛利率10.5％,同比下滑4.8pct;罐头易开盖毛利率22.6％,同比增长6.3pct;饮料易开盖毛利率7.4％,同比下滑1.4pct;其他业务毛利率11.8％,同比增加5.3pct。其中,罐头易开盖毛利占总毛利比例53.4％,是公司的主要盈利产品。23Q2公司营收环比向上,净利润由亏转盈,环比显著增加,主要系原材料价格下降,毛利率提升所致。
    复合箔材业务快速推进。公司于2023年4月宣布投资30.89亿元在江苏高邮建设锂电池复合集流体项目,计划2023年投资建设10条复合铜箔、1条复合铝生产线;
    2024年末完成投产50条复合铜箔、5条复合铝箔生产线;2025年完成100条复合铜箔和10条复合铝箔生产线建设,总项目建成达产后产能可达复合铜箔5亿平米、复合铝箔1亿平米。公司目前已建成3条复合铜箔生产线,预计23年底建成后产能可达复合铜箔5000万平米,复合铝箔1000万平米,PET复合铜箔已获得对接客户的认可,PP复合铜箔将于近期送样。英联复合集流体有限公司系公司于2023年2月新设成立的,以生产和销售新能源汽车动力锂电池复合铜箔、复合铝箔为主营的控股子公司,公司持股比例90％,报告期内处于筹建初期,实现累计亏损581.02万元。
    董事长全额认购公司定增。2023年7月,公司董事长翁伟武先生认购公司本次定向增发的全部A股股票,总计8347万股。在认购前,翁伟武先生持有公司股份9247万股,占公司股份总数的29％,认购后翁伟武先生将持有1.76亿股股票,占公司股份总数的43.8％。本次定向增发募集资金总额为5亿元,将用于补充流动资金,缓解资金压力。董事长全额认购定增彰显对于公司未来发展的信心。
    投资建议:公司传统业务快消品金属包装产品稳定增长,新业务动力锂电池复合铜箔、复合铝箔项目(复合集流体项目)稳步推进,目前已通过实施主体控股子公司江苏英联复合集流体有限公司在江苏扬州高邮落地实施,其中,复合铜箔产品正在进行送样、测试、反馈过程中。我们看好公司的复合箔材业务拓展,我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为0.32、1.30和2.70亿元,对应的PE为151.3、37.5、18.1倍,首次覆盖,给予"买入-A"评级。
    风险提示:复合箔材进展不及预期;快速消费品市场需求不及预期;市场竞争加剧;
    产能释放不及预期。

[2023-08-02] 英联股份(002846):扭亏为盈,静待复合集流体放量-2023年中报点评
    ■东方财富证券
    公司发布2023年中报。23H1实现营业收入8.93亿元,同比变化-5.77％,实现净利润0.02亿元,同比增长405.08％,较22年扭亏为盈。公司23Q2实现营收4.73亿元,同比变化-5.15％,实现净利润0.06亿元,同比增长8.86％。费用率方面,公司23H1销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为1.57％/8.05％/3.79％/3.41％,同比变化+0.30pcts/+0.04pcts/-0.75pcts/+0.69pcts。
    各业务增长放缓,毛利率回升。分业务来看,23H1公司干粉易开盖/罐头易开盖/饮料易开盖/其他产品营收分别为1.37/2.83/3.32/1.40亿元,同比变化-18.68％/-0.36％/+1.79％/-16.58％,综合毛利率达到13.38％,同比增长1.59pcts,主要系原材料价格下滑和固定资产折旧年限调整。分地区来看,23H1公司华南地区/华东地区/出口分别实现1.27/3.69/2.58亿营收,同比变化+0.31％/+3.47％/-12.92％,毛利率为13.67％/8.17％/24.63％,出口业务毛利率较高,营收占比达到27.27％,随着公司加强对国际市场的开拓力度,出口业务占比有望提升。
    复合集流体市场前景广阔。复合集流体采用"金属-高分子材料-金属"三明治结构,相比传统电解铜箔,复合铜箔可以节约近40％的材料成本、质量减轻60％,并提升5-10％能量密度。根据GGII,国内复合集流体的行业空间有望在2025年突破290亿元,预计2020年复合铜箔的市场替代空间有望将超过400亿平方米。
    跨界切入复合集流体领域,放量可期。为对冲金属包装行业下滑的风险,公司跨界切入复合集流体赛道。公司复合集流体项目通过控股子公司江苏英联复合集流体在高邮落地,23年计划投资3.80亿元完成10条复合铜箔和1条复合铝箔产线建设,届时将拥有复合铜箔年产能5000万平+复合铝箔年产能1000万平。目前,相关产品已向国内外主要电池厂送样,其中以中试订单为主,预计有望于23Q4获得大批量订单。
    【投资建议】
    考虑到公司主业的市场地位稳固,复合集流体研发进展顺利,我们预测公司2023/2024/2025年营业收入为22.77/28.17/34.50亿元,同比增速分别为17.70％、23.72％、22.45％,归母净利润为0.42、0.76、1.85亿元,同增198.02％、79.43％、143.59％,现价对应PE为93、52、21倍,给予"增持"评级。
    【风险提示】
    原材料价格上涨;
    下游消费市场疲软;
    复合集流体开发不及预期。

[2023-07-04] 英联股份(002846):主业边际向好,复合集流体打造第二成长极-公司事件点评报告
    ■华鑫证券
    事件
    英联股份5月31日发布公告,拟向特定对象非公开发行股票,发行数量约0.42-0.83亿股,募集总额2.5-5亿元,将全部用于补充流动资金。
    投资要点
    业绩短期承压,长期有望逐步修复
    公司2022年实现营收19.35亿元/yoy+5.7％,实现归母净利润-0.43亿元,同比由盈转亏。受疫情困扰,2022年消费行业需求不振,公司收入仍取得同比增长,主要得益于海外业务扩张,公司2022年海外营收为5.8亿元/yoy+57％。公司业绩出现亏损受多方面因素影响,一方面系铝材、马口铁等原材料价格上涨,而公司产品价格上调幅度低于原材料成本涨幅;另一方面由于公司新增产能转固,而产能释放受下游需求影响不及预期,导致规模效应无法显现。
    公司2023Q1实现营收4.2亿元/yoy-6.5％,实现归母净利润-0.04亿元,亏损幅度同环比均有所收窄。2023Q1国内消费行业需求仍处修复初期,导致公司营收同比下滑。盈利方面,公司2023Q1毛利率为11.24％/yoy+0.18pct/qoq+6.86pct,环比显著回升,带动公司净利润亏损幅度环比收窄。未来随消费需求修复、公司产能扩张,规模效应有望逐步显现,带动公司盈利能力回升。公司董事长全额认购定增,彰显对公司长期发展信心。
    核心竞争力突出,主营业务稳步增长
    公司核心产品为金属易拉盖、金属易撕盖等金属易开盖,主要下游为快速消费品,客户包括王老吉、养元饮品、联合利华、雀巢等海内外快消龙头。公司2017-2022年营收复合增长率高达33％,上市以来收入体量持续增长。现阶段公司仍积极推动产能扩张,扬州及汕头智能生产基地已逐步投产,规划产能全部释放后将贡献较高业绩弹性。此外,公司研发端保持较高投入,通过核心技术创新提升产品品质,并对产品进行减薄降本,且公司在行业中率先应用五代机,自动化程度领先行业。综合而言,公司核心竞争力突出,全球份额有望持续提升。
    复合集流体进展顺利,第二成长曲线可期
    复合集流体具有高安全性、高电池能量密度等优点,且复合铜箔成本优于电解铜箔,基于此,复合集流体产业趋势明确,产业资本正大力推进。宁德时代应用复合集流体的麒麟电池已实现装车,广汽埃安弹匣电池2.0、天能电池新一代锰铁锂电池TP-MAX亦将采用复合集流体。
    公司积极推动复合集流体产业化进程,计划总投资30.89亿元,建设100条复合铜箔、10条复合铝箔生产线,将于2025年底全部投产,其中2023年底将建成10条复合铜箔、1条复合铝箔产线,2024年底建成50条复合铜箔、5条复合铝箔产线。现阶段公司复合集流体项目进展顺利,已有3条复合铜箔产线,PET铜箔已批量向下游客户送样,PP铜箔亦将于近期送样。综合而言,公司复合集流体业务长期规划产能充足,短期进展顺利,有望占据较高市场份额,为公司打造第二成长极。
    盈利预测
    基于审慎性原则,暂不考虑本次定增对公司业绩及股本影响。预计2023/2024/2025年公司归母净利润分别为0.4/0.7/1.9亿元,eps为0.13/0.21/0.58元,对应PE分别为110/66/24倍。基于公司主营业务边际向好,复合集流体打造第二成长极,给予"买入"评级。
    风险提示
    消费行业需求不及预期;原材料价格超预期上行;复合集流体产业化进程不及预期;产能扩张不及预期;定增进展不及预期。

[2022-09-16] 英联股份(002846):英联股份拟向实控人定增募资不超5亿元
    ■上海证券报
　　英联股份披露非公开发行股票预案。本次发行对象为公司控股股东、实际控制人翁伟武，发行价格为5.99元/股，募集资金总额不超过50,000.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金。

[2021-08-30] 英联股份(002846):产能释放营收提升,原材料及海运费上涨盈利承压-2021年中报点评
    ■国泰君安
    本报告导读:原材料价格和海外运费上涨导致毛利率明显承压,产能有序释放交付能力增强,各品原材料价格和海外运费上涨导致毛利率明显承压,产能有序释放交付能力增强,各品
    投资要点:下调目标价至8.94元,维持增持评级。公司加大差异化新品研发力度,金属原材料和海外运输费用涨幅较大,维持2021～2023年EPS为0.32/0.40/0.49元。公司全品类产品竞争力增强,新建产能有序释放交付能力提升,给予2021年约27倍PE,下调目标价至8.94元,维持增持评级。业绩基本符合预期,原材料价格和海外运费上涨导致毛利率明显承压。2021H1公司实现营收8.46亿元,同增62.26％,销售毛利1.25亿元,同比基本持平,保持生产经营稳定;由于新产品研发投入加大及销售规模扩大坏账准备计提增加,导致实现归母净利润3,272.40万元,同降29.98％。上半年由于原材料铝材和马口铁价格持续快速上涨,同时海外航线运输周期延长、运费大幅上行,综合毛利率同比下滑8.46pct至14.78％。产能有序释放交付能力增强,各品类易开盖营收规模持续提升。
    公司新扩产能逐步释放,上半年干粉/罐头/饮料易开盖及其他产品营收同增34.38％、41.38％、124.06％和65.77％;受原材料和运费大幅上涨影响,各品类毛利率不同程度下滑,其中饮料易开盖毛利率同比下行9.04pct至1.70％,干粉及罐头易开盖毛利率为22.23％(-5.56pct)和26.99％(-6.35％)。产异化新产品研发力度加强,内修外扩加速行业整合。随着生产工艺及配套供应体系成熟,易撕盖已从奶粉领域快速扩展至休闲食品等领域,公司产品规格、幸好日趋完善,差异化新品研发力度加强,通过内建产能和外延并购加速行业整合,享受全球需求市场空间。
    风险提示:原材料价格波动风险,并购整合风险,海外需求波动风险

[2021-08-05] 英联股份(002846):英联股份终止2020年度非公开发行股票事项
    ■上海证券报
 　　英联股份公告，公司在取得中国证监会的非公开发行批复文件后，会同中介机构积极推进非公开发行各项事宜。鉴于自筹划本次非公开发行股票以来，资本市场环境、融资时机等因素发生了诸多变化，综合考虑公司整体经营规划，公司决定终止2020年度非公开发行A股股票事项。 

[2021-02-19] 英联股份(002846):产异化新品研发加强,易撕盖应用拓展持续受益-2020年年报点评
    ■国泰君安
    本报告导读:公司2020年干粉易开盖销量有所下滑,罐头和饮料易开盖营收持续增长。长期来看公司产异化新品研发力度加强,内修外扩加速行业整合,订单获取能力将持续提升。
    投资要点:下调目标价至19.18元,维持增持评级。公司2020年业绩符合预期,但考虑奶粉易撕盖竞争加剧,公司加大差异化新品研发力度,研发费用有所增长,下调2021～2023年EPS至0.52(-0.17)/0.64(-0.30)/0.79元。公司产品竞争力持续提升、订单获取能力较强,参考同业给予一定估值溢价,给予2021年37倍PE,下调目标价至19.18元,维持增持评级。
    业绩基本符合预期,原材料价格上涨毛利率略有下降。2020年公司实现营收13.32亿元,同增13.82％,实现归母净利润7,761.35万元,同降2.68％。2020年原材料铝材和马口铁价格经历探底后单边上行,综合毛利率略下滑1.33pct至19.95％,美元持续贬值等因素对经营业绩造成一定波动。
    干粉易开盖销量有所下滑,罐头和饮料易开盖营收规模持续提升。由于大型奶粉罐厂自建易开盖生产线而减少外采数量,公司奶粉易撕盖销量有所下滑,但休闲食品易撕盖产品快速增长抵消部分负面影响;受益于多年产能扩张和应用领域多元化,海外客商采购及国内罐头产量增加,公司罐头易开盖收入同增32.17％,毛利率提升5.19pct至32.15％;扬州英联部分产能建成投产,饮料易开盖产销规模继续提升,营收同增26.18％。
    产异化新产品研发力度加强,内修外扩加速行业整合。随着生产工艺及配套体系成熟,易撕盖已从奶粉领域扩展至休闲食品等领域,公司产品规格、型号日趋完善,差异化新品研发力度加强,通过内建产能和外延并购加速行业整合,享受全球需求市场空间,新建产能有序释放将显著提升业绩。
    风险提示:原材料价格波动风险,并购整合风险,海外需求波动风险

[2021-02-08] 英联股份(002846):英联股份2020年度净利同比降2.68% 拟10转6派1.5元
    ■上海证券报
 　　英联股份披露年报。公司2020年实现营业收入1,332,182,835.17元，同比增长13.82%;实现归属于上市公司股东的净利润77,613,584.64元，同比下降2.68%;基本每股收益0.40元/股。公司2020年度利润分配预案为：拟以公司2020年12月31日总股本198,932,800股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.5元(含税)，同时以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增6股。 

[2020-12-18] 英联股份(002846):英联股份实控人拟减持不超3%股份
    ■上海证券报
 　　英联股份公告，持公司股份27,552,000股(占公司总股本比例13.85%)的股东、实际控制人之一翁伟炜计划6个月内，通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份不超过3,951,984股(即不超过公司总股本1.99%);持公司股份13,440,000股(占公司总股本比例6.76%)的股东、实际控制人之一蔡沛侬计划6个月内，通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份不超过2,016,000股(即不超过公司总股本1.01%)。 

[2020-08-19] 英联股份(002846):产品结构持续优化盈利提升,罐头易开盖潜力十足-2020年半年报点评
    ■国泰君安
    本报告导读:受疫情影响公司干粉类海外市场客户拓展弱于预期,罐头易开盖受益于全球订单向国内转移和消费升级,产品结构持续优化,盈利水平持续提升,内修外扩加速行业整合。
    投资要点:下调目标价至21.55元,维持增持评级。公司发布2020年中报,业绩符合预期,但考虑全球疫情将对海外市场拓展产生一定不利影响,下调2020～2022年EPS至0.52(-0.11)/0.70(-0.10)/0.96(-0.03)元。长期来看公司产品竞争力持续提升、订单获取能力强,参考同业给予一定估值溢价,给予2021年约30倍PE,下调目标价至21.55元,维持增持评级。
    业绩基本符合预期,产品结构持续优化,盈利水平持续提升。公司2020H1实现营收5.21亿元(-5.64％),归母净利润0.47亿元(+8.29％);其中Q2单季度营收和净利润分别同增16.31％和47.83％,受益于高毛利产品占比提升,毛利率和净利率分别环比提升3.78pct和2.20pct至24.71％和9.54％。
    受疫情影响干粉类海外市场客户拓展弱于预期,罐头易开盖毛利率大幅提升。公司干粉易开盖营收同降22.83％,全球经济受疫情影响奶粉企业对供应商资质认证,导致海外市场客户开发进度低于预期。罐头易开盖营收同增11.97％,全球罐头易开盖订单向国内转移,消费升级下宠物食品中湿粮比重快速增长带动需求,公司产品由原以蔬菜为主,进一步拓展到肉类、海产类等领域,产品结构优化,毛利率大幅提升10.05pct至33.34％。
    公司罐头易开盖定增项目把握内需与出口增长机遇,内修外扩加速行业整合。公司定增项目将新增40亿片罐头易开盖产能,积极拓展下游客户把握市场增长机遇。通过内建产能和外延并购加速行业整合,议价能力增强促进盈利水平修复,享受全球需求市场空间,产能有序释放将提升业绩。
    风险提示:原材料价格波动风险,并购整合风险,海外需求波动风险.

[2020-08-18] 英联股份(002846):英联股份非公开发行股票申请获证监会核准批复
    ■上海证券报
 　　英联股份公告，公司于2020年8月18日收到中国证监会出具的批复，核准公司非公开发行不超过58,360,320股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。 

[2020-08-17] 英联股份(002846):英联股份上半年净利润同比增长8.29%
    ■中国证券报
 　　英联股份(002846)8月17日晚间披露2020年半年报，公司上半年实现营业收入5.21亿元，同比减少5.64%;实现归属于上市公司股东净利润4673.4万元，同比增长8.29%。 
    　　报告期内，公司干粉易开盖营业收入较去年同期下滑22.83%，主要由奶粉易撕盖销量下滑引起。罐头易开盖营业收入较去年同期增长11.97%，主要是由于国内易开盖产业体系的完善，全球罐头易开盖订单进一步向国内转移以及国内罐头产品产量的增长，特别是消费升级下宠物食品中湿粮的比重快速增长，导致了罐头易开盖产品的需求增长所致。同时公司的产品由原来以蔬菜为主，进一步拓展到肉类、海产类、奶制品等领域，产品结构进一步完善。 
    　　报告期内，饮料易开盖营业收入较去年同期增长5.91%，近年来公司加强对饮料易开盖的战略性投资，新建了具有国际高水平的智能化生产线，饮料易开盖产能快速增长。2020年6月，公司在扬州生产基地的第一条饮料易开盖智能化生产线正式建成投产。 

[2020-04-24] 英联股份(002846):产品及客户结构持续优化,盈利水平提升显著-2019年年报点评
    ■国泰君安
    本报告导读:公司业务结构不断优化,高毛利干粉、罐头易开盖产品占比持续提升,产能释放、结构优化,内修外扩加速行业整合,把握内需与出口增长机遇。
    投资要点:[维持目标价33.12元,维持增持评级。公司发布2019年报,业绩符合预期,维持公司2020～2022年EPS为0.63/0.80/0.99元。考虑公司海外出口产品竞争力持续提升、订单获取能力较强,参考同业给予一定估值溢价,给予公司2021年约41倍PE,维持目标价至33.12元,维持增持评级。
    业绩符合预期,产品结构持续优化,盈利水平提升显著。公司2019年实现营收11.70亿元,同增42.91％,实现归母净利润0.80亿元,同增89.32％;
    受益于高毛利产品占比提升,公司综合毛利率和净利率分别达到21.28％和7.03％,同比提升2.98pct和1.63pct,盈利水平提升显著。
    干粉、罐头易开盖营收规模和毛利率水平快速提升,饮料易开盖竞争激烈产品价格有所下滑。收购满贯包装后,公司干粉盖中的易撕盖产品规模进一步增长,干粉易开盖毛利率同比提升2.20pct;罐头易开盖受益于首发募投项目建成投产和客户产品结构优化,毛利率大幅提升9.23pct;饮料易开盖方面,由于行业竞争激烈,产品价格有所下滑,毛利率降低4.82pct,但啤酒罐化率提升和纤体罐推出等有利因素,未来发展趋势仍然向好。
    公司罐头易开盖定增项目把握内需与出口增长机遇,内修外扩加速行业整合。全球疫情扩散海外市场罐头类产品需求提升,公司定增项目将新增40亿片罐头易开盖产能,积极拓展下游客户把握市场增长机遇。通过内建产能和外延并购加速行业整合,公司议价能力增强促进盈利水平修复,享受全球需求市场空间,新建产能有序释放将显著提升业绩。
    风险提示:原材料价格波动风险,并购整合风险,海外需求波动风险

[2020-04-23] 英联股份(002846):英联股份2019年净利润同比增长89.32%
    ■上海证券报
　　英联股份（002846）4月23日晚间披露2019年报，报告期内，公司实现营业收入11.7亿元，同比增长42.91%；实现归属于上市公司股东的净利润7974.93万元，同比增长89.32%；经营活动产生的现金流量净额1.77亿元，同比增长99.78%。

　　公告显示，去年，公司毛利率和营收规模进一步增长，主要系收购满贯包装后易撕盖大幅增长所致，随着易撕盖生产工艺及配套供应体系的成熟，易撕盖已经从奶粉领域快速的进入了休闲食品等领域，应用范围快速扩张。

　　同时，随着首发募投项目陆续建成投产，公司产能快速提升，产品型号日趋完善，公司罐头易开盖营收规模和毛利率水平快速提升。报告期内，罐头易开盖高毛利率产品比重逐步增加，主要系公司客户结构的变化所致，公司产品正由原来的蔬菜水果等主要应用领域逐步向高毛利率的海产品、肉类、奶制品等领域渗透，同时出口退税率的大幅调整也带动了产品毛利率的进一步提升。

　　此外，去年公司研发投入3091.40万元，同比增长71.17%。公司研发人员以产品的减薄、环保、易开启为研究方向，开展了易开盖、易撕盖生产环节的技术研发攻关。

[2020-04-02] 英联股份(002846):把握罐头易开盖增长机遇,内修外扩加速行业整合-非公开发行股票预案点评
    ■国泰君安
    上调目标价至33.12元,维持增持评级。公司发布2020年非公开发行股票预案,维持公司2019~2021年EPS为0.41/0.63/0.80元。考虑公司在易开盖领域处于领先地位,产品线齐全,海外出口产品竞争力持续提升、订单获取能力较高、确定性较强,参考同业给予一定估值溢价,给予公司2021年约41倍PE,上调目标价至33.12元,维持增持评级。
    公司发布定增预案,募投项目建成后将新增40亿片罐头易开盖产能。公司拟募集资金总额不超过5亿元,拟发行A股不超过发行前总股本的30％,用于智能生产基地改扩建项目及补充流动资金,预计项目建成将新增40亿片罐头易开盖产能。定增投向利于向全球客户提供更具成本优势、更高品质和更全品类的易开盖产品,提升公司市场竞争优势和盈利水平。
    全球疫情扩散海外市场罐头类产品需求提升,把握罐头易开盖市场内需和出口增长机遇。在疫情全球扩散影响下,海外市场对罐头类产品需求增加；随着我国居民对罐头食品认可度提升,国内罐头食品消费量有望持续提升。公司积极拓展下游客户把握市场增长机遇,通过募投项目开展实施,可扩大优质产能,满足市场和客户日益增长的需求,提升综合竞争实力。
    内修外扩加速行业整合,产能释放、结构优化、协同效应显现。公司通过内建产能和外延并购加速行业整合,议价能力增强促进盈利水平修复；公司拥有较为完整产品体系,可满足客户一站式采购需求,受益于出口退税政策红利,享受全球需求市场空间,新建产能有序释放将显著提升业绩。
    风险提示:原材料价格波动风险,并购整合风险,海外需求波动风险

[2020-04-02] 英联股份(002846):英联股份拟定增募资不超5亿元
    ■上海证券报
　　英联股份披露非公开发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定投资者；发行数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即58,360,320股；募集资金总额不超过50,000万元，扣除发行费用后的募集资金净额将投资于智能生产基地改扩建项目及补充流动资金。

[2020-03-03] 英联股份(002846):内修外扩加速行业整合,产能释放结构优化未来可期-2019年度业绩快报点评
    ■国泰君安
    本报告导读:公司2019年业绩略低于预期,但长期看公司积极把握并购机遇,推进产品结构优化,新增产能有序释放,行业集中度提升利好龙头,国际市场竞争力增强将持续增厚业绩。
    投资要点:上调目标价至25.33元,维持增持评级。公司发布2019年度业绩快报,业绩略低于预期,下调公司2019年EPS至0.41元(-0.04)。疫情将对国内饮料啤酒类易开盖销售造成一定负面影响,新产能投产放量或将有所延后,下调2020～2021年EPS至0.63(-0.09)/0.80(-0.16)元。考虑公司在易开盖领域处于领先地位,产品线齐全,海外出口产品竞争力持续提升、订单获取能力较高、确定性较强,参考同业给予一定估值溢价,给予公司2020年约40倍PE,上调目标价至25.33元,维持增持评级。Q4单季度销售环比下降,业绩略低于预期。公司2019年全年实现营收11.70亿元,同增42.91％,归母净利润0.80亿元,同增89.60％。其中Q4单季度营收与归母净利润3.31亿元和0.15亿元,利润增速略低于预期。
    易开盖与金属罐制造专业化分工,金属包装渗透率与应用领域有望不断提升。随着金属包装在食品饮料行业使用比例以及人均消费量提高,金属包装的规模将不断提升。知名品牌快消品生产企业趋于独立选择易开盖和金属罐供应商,优质龙头企业将在市场集中度提升中显著受益。
    内修外扩加速行业整合,产能释放、结构优化、协同效应显现。公司通过内建产能和外延并购方式加速行业整合,话语权与议价能力增强将促进盈利水平向上修复,未来存在提价空间;公司拥有较为完整金属包装产品体系,可满足客户一站式采购需求,受益于出口退税政策红利,公司享受全球需求市场空间,新建产能有序释放将显著提升业绩。
    风险提示:原材料价格波动风险,并购整合风险,其他材质包装竞争风险

[2020-01-14] 英联股份(002846):英联股份2019年度净利润预增73%-102%
    ■上海证券报
　  英联股份披露2019年度业绩预告。公司预计2019年盈利7,300万元-8,500万元，比上年同期增长73.30%-101.79%。

[2020-01-09] 英联股份(002846):轻薄金属易开盖,拉启包装大市场
    ■国泰君安
    投资要点:
    目标价24.36元,首次覆盖给予增持评级。考虑到公司积极把握外延并购机遇,推进产品线优化、生产整合、客户协同,内生产能布局持续进行,国际市场竞争力增强带来新盈利增长点,我们预计公司2019~2021年EPS为0.45/0.73/0.95元,同增108.46％/60.99％/31.29％,目标价格24.36元,对应2020年约33倍PE,首次覆盖给予增持评级。
    公司为行业领先的金属包装易开盖产品提供商,易开盖与金属罐制造专业化分工,金属包装渗透率与应用领域有望不断提升。易开盖与金属罐制造专业化分工,随着金属包装在食品饮料行业使用比例以及人均消费量提高,金属包装的规模将不断提升。知名品牌快消品生产企业趋于独立选择易开盖和金属罐供应商,优质龙头企业将在市场集中度提升中显著受益。
    内修外扩加速行业整合,产能释放、结构优化、协同效应显现。市场认为:快消品易开盖行业市场集中度不高,成本转嫁能力偏弱,难以获得持续稳定增长和更高估值水平；下游消费品需求承压,公司新建产能难以顺利消化。但我们认为:下游快消品和制罐行业集中度提升将倒逼易开盖供给向优质企业集中,公司已开始通过内建产能和外延并购方式加速行业整合,话语权与议价能力增强将促进盈利水平向上修复,未来存在提价空间；公司拥有较为完整的金属包装产品体系和广泛客户基础,受益于出口退税政策红利,公司享受全球需求市场空间,新建产能有序释放将显著提升业绩。
    催化剂:并购整合协同效果超预期,海外市场拓展加速,原材料价格下行
    风险提示:原材料价格波动风险,并购整合风险,其他材质包装竞争风险

[2019-12-19] 英联股份(002846):英联股份股东方平拟减持不超1.23%股份
    ■上海证券报
　　英联股份公告，持公司股份6,438,900股（占公司总股本比例3.31%）的特定股东方平计划自公告日起3个交易日后的六个月内，通过集中竞价交易或大宗交易方式合计减持公司股份不超过2,388,900股（不超过公司总股本1.23%）。

[2019-10-16] 英联股份(002846):英联股份前三季度净利润同比增长163%
    ■上海证券报
　　英联股份披露三季报。公司2019年前三季度实现营业收入839,165,816.20元，同比增长64.26%；实现归属于上市公司股东的净利润64,986,046.18元，同比增长162.51%；基本每股收益0.3370元。

[2019-08-12] 英联股份(002846):英联股份公开发行可转债申请获证监会核准批复
    ■上海证券报
　　英联股份公告，公司于2019年8月12日收到中国证监会出具的批复，核准公司向社会公开发行面值总额21400万元可转换公司债券，期限6年。本批复自核准发行之日起6个月内有效。

[2019-07-31] 英联股份(002846):英联股份上半年净利润同比增长逾两倍
    ■中国证券报
　　7月30日晚间，英联股份（002846）发布半年报，公司实现营业收入5.52亿元，同比增长67.80%；归属于上市公司股东的净利润为4315.66万元，同比增长207.79%。

　　英联股份是一家以快速消费品为核心领域，专业从事“安全、环保、易开启”金属包装产品研发、生产和销售的国家高新技术企业。目前公司现已形成覆盖食品（含干粉）、饮料、日化用品等多应用领域，是产品品类齐全、能够满足客户多样化需求及一站式采购的快速消费品金属包装产品提供商。

　　其中，上半年干粉易开盖实现营业收入1.96亿元，同比增长135.3%；罐头易开盖实现营业收入1.43亿元，同比增长93.19%；饮料易开盖实现营业收入1.11亿元，同比增长11.61%；日化用品易开盖实现营业收入674.04万元，同比下降12.57%。

　　此外，东北地区增长表现强势，上半年实现营业收入3310.80万元，同比增长969.80%；华北地区、西北地区营业收入同比增长逾90%。

　　英联股份表示，公司主营业务成本的构成中，原材料成本占比较大，主要原材料为铝材、马口铁等，主要原材料价格波动对公司产品成本和毛利率影响明显。若原材料价格进入上行周期，公司将可能面临原材料采购成本上升而影响盈利的情况。

[2019-07-30] 英联股份(002846):英联股份上半年净利润同比增长208%
    ■上海证券报
　　英联股份披露半年报。公司2019年上半年实现营业收入552,419,568.51元，同比增长67.80%；实现归属于上市公司股东的净利润43,156,636.88元，同比增长207.79%；基本每股收益0.2237元/股。

[2019-07-11] 英联股份(002846):英联股份上半年净利润预增192%-214%
    ■上海证券报
　　英联股份披露半年度业绩预告。公司预计2019年上半年盈利4,100万元-4,400万元，比上年同期上升192.41%-213.80%。

[2019-03-26] 英联股份(002846):英联股份一季度净利润预增155%-201%
    ■上海证券报
　　英联股份披露2019年第一季度业绩预告。公司预计2019年第一季度盈利1,950万元-2,300万元，比上年同期上升155.27%-201.08%。

[2019-02-19] 英联股份(002846):英联股份股东方平拟减持不超0.92%股份
    ■上海证券报
　　英联股份公告，持公司股份7,200,000股（占公司总股本比例3.70%）的特定股东方平计划自公告发布日起3个交易日后的六个月内，通过集中竞价交易或大宗交易方式合计减持公司股份不超过1,800,000股（不超过公司总股本0.92%）。

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